百亿投资大佬，能熬过这轮挑战么？

　　炒股就看金麒麟分析师研报，巨擘，专科，实时，全面，助您挖掘后劲主题契机！

　　开头：资事堂

　　2025年7月8日，天茂集团在停牌两个多月后复牌，并被深交所赐与退市风险指示，改名为“*ST天茂”。

　　复牌后集合两日，该股绝不宥恕的被巨量抛单压制在跌停位置上，动掸不得（下图）。这充分证明了，阛阓对于该股畴昔的顾忌和严慎气派。

　　附图：7月9日*ST天茂日内走势

　　天茂集团的麾下有着业内著名的国华东说念主寿和华瑞保障，而它的背后是颇具传说色调的投资大佬——刘益谦！

　　这位在二级阛阓上挣得百亿身家的投资大佬，身上有诸多标签，法东说念主股大王、保藏大佬、本钱猎豹、金融巨子等等。

　　在以前三十多年里，他总能以强横的眼神捕捉到投资机遇，一说念从认购证时间穿越到当今，是业内少数“历经股市风浪几十年而不倒”的符号性东说念主物。

　　但此次，刘益谦所面对的旁观可能是空前的——中枢控股平台天茂集团，因为无法公布2024年报和2025年一季报被赐与风险指示。

　　况兼，字据《深圳证券交游所股票上市规章》，若天茂集团在股票交游被实行退市风险警示之日起的两个月内仍未露馅过半数董事保证真确、准确、齐全的 2024 年年度报告，深圳证券交游所将决定拒绝公司股票上市交游。

　　留给刘益虚心天茂集团整理年报的时候，未几了，

　　01

　　中枢投资平台被*ST

　　在刘益谦的本钱世界里，金融机构一直是其个东说念主干事和金钱的伏击构成部分。

　　他（径直或蜿蜒）参股控股的金融机构包括上市券商长江证券，世界性寿险公司国华东说念主寿以及华瑞保障销售公司等等。

　　其中，保障业务又是刘益谦掌控的金融资产的“重中之重”。一方面，由民营本钱掌控的保障公司派司在国内是少之又少，另一方面，保障业务关联着千门万户，也带来了遥远的现款流，行业的遥远发展远景也一直被各界看好。

　　事实亦然如斯，在2024年报“背约”之前，保障业务一直是天茂集团的主交易务和现款奶牛。

　　2024年中报表露，天茂集团的交易收入达到290.58亿元，全部为国内的保障业收入。

　　但这已接近这家公司终末的“晴明”。几个月后的2025年1月，天茂集团在公布大幅耗费的2024年度功绩预报后，再未能鼓吹其年报露馅。

　　2025年4月29日，天茂集团发布《对于无法在预约日历及瞻望无法在法依期限内露馅依期报告的风险指示公告》

　　5月6日，天茂集团因未能实时露馅2024年年报和2025年一季报被停牌。

　　7月8日，天茂集团依影相干规章再赐与风险警示后复牌，赶快张开两个月的退市前“倒计时”。

　　一切仿佛名著中的那句话，“急喇喇似”的，天茂集团顷刻间之间就走到了退市的边际。

　　02

　　为何无法公布年报？

　　字据深圳证券交游所的上市规章，一个股票的退市情形有四大类几十种，但未实时公布年报和半年报而被退市，是很罕有的。

　　尤其是天茂集团的主要业务都来自于旗下的国华东说念主寿，一家年营收500亿+的金融机构，这个账目有多难产，照实比拟令外界概述。

　　但好多事情也并非皆备“无迹可寻”。

　　在2025年1月公布的天茂集团功绩预报里，公司仍是瞻望2024年全年可能耗费5~7.5亿元，还提到了耗费的主因系“利率阛阓环境连续走低”、“国华东说念主寿受 750 日出动平均国债收益率弧线下行影响，加多计提准备金”等（下图）。

　　2025年7月初公告的《对于股票交游被实行退市风险警示暨停复牌安排的公告》里，天茂集团进一步证明注解了其年报难产的原因：

　　公司依期报告波及的部分信息仍在进一步核实、补充完善中。

　　同期该公司还进一步表态称“会尽最大力争加强与各方的交流，组织欧冠东说念主员合手紧完成依期报告的编制使命。

　　但从阛阓进展看，投资者并未“买账”依然遴选了“用脚投票”。

　　03

　　股票估值遭下调90%

　　在天茂集团被停牌技巧，专科机构仍是提前作念出了反应。

　　7月1日，汇添富基金露馅公告称：决定自2025年6月30日起，对旗下证券投资基金所持有的天茂集团按照0.27元/股进行估值。

　　磋议到那时天茂集团尚未复牌，其停牌前终末一天的（5月6日）收盘价为每股股价报2.74元。这个估值等同于对天茂集团股价“打一折”。

　　而从目下天茂集团集合跌停的进展看，这个估值预期有一定的前瞻性，或者率的预期到了公司被风险警示后可能出现的二级阛阓的热烈走势。

　　汇添富公告亦称，本公司将密切温和上述股票的后续动态，进行合理评估，并与基金托管东说念主协商，必要时进一步详情其估值价钱。待上述股票体现出活跃阛阓交游特征后，将规复为接管当日收盘价钱进行估值，届时将不再另行公告。

　　值得戒备的是，上述“顶点”诊治单个公司估值的情况并非个案，历史上曾经屡次出现。

　　业内东说念主士归纳，基金解决机构对所持的停牌股票给出“大幅”估值诊治，时时有以下原因：

　　其一，股票停牌技巧无法交游，阛阓价钱（即停牌前收盘价）难以反应其真不二价值，十分是涉事公司基本面信息不解，比如年报迟迟未露馅。

　　其二，买方机构或预判复牌后的利空行情，通过下调估值“提前计提”损失，搪塞流动性风险。

　　其三，驻守部分投资者在复牌前以高估净值赎回基金，毁伤其他持有东说念主利益。

　　诚然，也不是所有产物都下调了天茂集团的估值。放手2024年三季度末，还有三家基金公司的指数基金参加了天茂集团前十大指挥股东。放手目下，上述三家公募产物暂未发布下调天茂集团估值的公告。

　　04

　　后续影响怎样？

　　而接下去天茂集团可能要面对的效果无非两个。

　　一、畴昔两个月内，完成年报的编制并顺利发布（或者率年报功绩不会太好）；

　　二、最终依然莫得能实时公布年报，公司驱动退市进度。

　　业内当今仍是对于这两个情状，尤其是第二类情状，已有较充分蓄意。

　　领先，磋议到天茂集团持有国华东说念主寿51%股权，为控股股东。而天茂集团的践诺界限东说念主为刘益谦。要是后续天茂集团阐发从深交所退市，势必会对国华东说念主寿和刘益谦都有所影响。

　　一些媒体援用分析东说念主士不雅点合计，一朝天茂集团退市，对国华东说念主寿而言，可能意味着其本钱补充的渠说念进一步收窄。且天茂集团后续对国华东说念主寿连续提供注资或融资复古的才调大幅缩减。

　　同期，母公司若真因无法实时露馅年报的原因退市，可能迎来监管机构的进一步温和和审查，尤其是保障公司与母公司关联交游的审查。

　　而若退市确凿发生，刘益谦也会失去一个上市平台，其的身家和金钱也会有所波动，这个后续是否激发更多四百四病尚待不雅察。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

拖累裁剪：杨红卜